اروپا؛ بازار سهام جا مانده؟ باتلاق سرمایه گذاران در جستجوی ارزش؟ آغاز جبران عقب‌ماندگی از آمریکا؟ بسیاری فراموش می‌کنند که اروپا تا چه حد مقاوم و انعطاف‌پذیر است. زمانی بحران کشورهای [PIGS] (پرتغال، ایتالیا، ایرلند، یونان و اسپانیا) و تهدید [Grexit] (بحران احتمال خروج یونان از اتحادیه اروپا به دلیل بدهی بالا دولت) به عنوان پایان پروژه اروپا مطرح بود، اما امروز اروپا همچنان پابرجاست و حتی خروج بریتانیا [Brexit] نتوانست از نفوذ و قدرت سیاسی، اقتصادی اتحادیه اروپا بکاهد. اکنون کشورهای [PIGS] با رشد و اهمیت بیشتر، به ویژه به لطف گردشگری، دوباره مطرح شده‌اند.
اروپا دارای زنجیره تأمین بسیار یکپارچه‌ای است؛ برای مثال، ارتباط اقتصادی و صنعتی شمال ایتالیا با آلمان به قدری قوی است که حتی می‌توان گفت این پیوند از ارتباط شرق و غرب آلمان هم عمیق‌تر است. در صنعت خودرو، دیگر نمی‌توان صرفاً از خودروی آلمانی یا ایتالیایی صحبت کرد؛ بلکه باید از خودروی اروپایی با برندهای منطقه‌ای مختلف نام برد. فناوری و توان تولید صنعتی اروپا، به ویژه در بخش صنعت، همچنان قدرتمند است. البته چالش‌هایی مانند رقابت شدید چین و تعرفه‌های آمریکا بر صنعت خودرو اروپا فشار وارد کرده است، اما اروپا نشان داده که می‌تواند خود را با شرایط جدید تطبیق دهد و حتی ظرفیت‌های صنعتی خود را در حوزه‌هایی مانند صنایع دفاعی و تکنولوژی‌های حوزه امنیت نرم‌افزاری به کار گیرد.
از منظر سرمایه‌گذاری، اروپا اکنون در کانون توجه شرکت‌های بزرگ سرمایه‌گذاری جهانی قرار گرفته است. مدیرعامل [Blackstone] اخیراً اعلام کرده که این شرکت قصد دارد تا ۱۰ سال آینده تا ۵۰۰ میلیارد دلار در اروپا سرمایه‌گذاری کند، زیرا اروپا را یک فرصت بزرگ می‌بیند و معتقد است که تغییرات اخیر می‌تواند به رشد بالاتر منجر شود. مدیران [Apollo] و [KKR] نیز تأکید کرده‌اند که فضای سرمایه‌گذاری در اروپا تغییر کرده و اکنون اشتیاق تازه‌ای برای سرمایه‌گذاری در این منطقه وجود دارد. به گفته آن‌ها، اروپا اکنون به عنوان یک فرصت واقعی و متفاوت در جهان سرمایه‌گذاری مطرح است و بازخوردی که امروز از اروپا دریافت می‌کنند، با گذشته متفاوت است.
در سال‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۱، بازار [IPO] و [SPAC]ها در اروپا بسیار داغ بود و حجم معاملات به شدت بالا رفت؛ نرخ شکست تقریباً صفر بود و همه به دنبال رشد سریع و سرمایه‌گذاری در شرکت‌های نوپا و استارتاپی بودند. نقدینگی فراوان بود و زمان بازگشت سرمایه و جذب نقدینگی برای صندوق‌های جدید به شدت کاهش یافته بود. در این فضا، صندوق‌های ثانویه [Secondary funds] تا حد زیادی از توجه خارج شدند و جذب سرمایه آن‌ها از ۹۶ میلیارد دلار در ۲۰۲۰ به ۴۱ میلیارد دلار در ۲۰۲۲ کاهش یافت. اما با تغییر شرایط بازار و اهمیت یافتن نقدشوندگی و بازده نقدی، روندها معکوس شد؛ در ۲۰۲۳ جذب سرمایه این صندوق‌ها به ۷۹ میلیارد دلار رسید، در ۲۰۲۴ به ۱۰۶ میلیارد دلار و امسال نیز تا نیمه سال نزدیک به ۵۵ میلیارد دلار جذب سرمایه داشته‌اند که رکوردی برای دهه اخیر محسوب می‌شود.
این تحولات نشان می‌دهد که صنعت مدیریت دارایی در اروپا ماهیتی کاملاً چرخه‌ای دارد و برای موفقیت در این بازار، باید به اندازه معامله دارایی‌ها، نسبت به مدیریت اکسپوژرها و نقدشوندگی نیز حساس بود. اروپا با وجود چالش‌ها، همچنان فرصت‌های جذابی برای سرمایه‌گذاری و رشد اقتصادی ارائه می‌دهد و با تغییر فضای اقتصادی و سرمایه‌گذاری، می‌تواند نقش مهم‌تری در اقتصاد جهانی ایفا کند.
هرچند استراتژی سرمایه گذاری رشدی به نسبت استراتژی سرمایه گذاری ارزشی [Growth vs. Value] در آمریکا بازدهی بهتری داشته، درباقی دنیا به خصوص اروپا (بدون در نظر گرفتن آمریکا) استراتژی سرمایه گذاری ارزشی بازدهی بهتری داشته. نمودار زیر این نسبت‌ها تراز شده به سال ۲۰۰۳ نشان می‌دهد (۱۰۰ = ۲۰۰۳).
